4月14日，農業部公布3月份能繁母豬和生豬存欄數據，3月能繁母豬存欄3760 萬頭，環比持平，同比下降6.3%；生豬存欄量37001 萬頭，較上月增加330萬頭，環比上升0.9%，同比下降4.0%。

4月15日，國務院新聞辦舉行發布會，國家統計局初步核算，一季度，豬牛羊禽肉產量2244萬噸，同比下降3.1%，其中豬肉產量1466萬噸，下降5.9%。

補欄增加使得能繁母豬存欄企穩。根據我們草根調研，春節前后母豬補欄情況增長明顯，部分地區3月份母豬配種量環比上升近30%。補欄量的增長加上部分養殖戶在豬價較高時期延后母豬淘汰時間，使得整體能繁母豬存欄環比持平。但根據我們草根調研，整體來看此次補欄積極性及幅度較2011年大幅下降，多數為養殖戶補欄恢復前期淘汰產能，規模豬場及散養戶擴產情況并不明顯，疊加目前環保及土地審批的限制，預計后期能繁母豬回升幅度有限。

能繁母豬存欄企穩并不是生豬價格的拐點。根據生豬生產周期，能繁母豬存欄變化決定的是10-12 個月之后的生豬供給，因此假設2016 年3 月能繁母豬存欄見底，對應2017 年1 月-3 月生豬的供需最為緊缺，整體生豬價格不排除出現高點。從10-11 年周期來看，母豬存欄2010 年8 月出現底部，而生豬價格拐點在2011 年9 月才到來，這也基本印證了能繁母豬底部對應10-12 個月之后的供給緊缺，從而導致生豬價格出現高點。

長江證券判斷，生豬價格的頂部仍未到來，需求企穩下的供給短缺將會持續，并會進一步擴大短缺的態勢，生豬價格上行趨勢沒有改變。

各地生豬供應依舊緊缺

4月15日新牧豬價指數161.85，較昨日升高0.2個點。今日全國生豬均價為9.97元/斤，較上周同期上漲0.40%。

全國豬價總體穩定，東北、華北、四川和貴州局部價格小幅上調，豬源緊張引起上漲。生豬供需雙方博弈，因生豬價格聚焦媒體關注，規?；B殖廠和屠宰廠對價格調整較謹慎，廣西區域持續有少量越南豬進境。豬肉鮮銷不力正好緩解了當前生豬供應偏緊的局面，一定程度上制約了豬價持續上漲，各地豬價窄幅調整，仍然呈現南高北低態勢。

近期華南區域生豬供給較為緊缺，豬價持續上漲，上漲幅度達到0.1-0.2元/斤，區域內豬價全面破十。川渝區域受省外豬源沖擊影響，區域內終端豬肉消費較為低迷，本周豬價較為平穩。

華中區域豬價基本穩定，湖北市場表現較差，市場供需兩低，生豬出欄體重略上升，總體出欄量不大。其次是湖南生豬市場價格微下滑，今日某大型屠宰廠收購價格下調0.05元/斤，但對特定規?；镜氖召徚炕痉€定，表現出市場生豬出欄未增，但屠宰廠受終端消費差，急欲壓價。河南市場今日表現較好，客戶要貨積極。

預計近幾天豬價繼續保持穩定，個別地區因豬少會被迫調升價格。